El Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central de Brasil decidió reducir la tasa básica de interés Selic del 15% al 14,75% anual en su segunda reunión de 2026, marcando el primer recorte tras un largo período de mantenimiento de las tasas en los niveles más elevados desde 2006. La decisión, anunciada el miércoles, señaliza el inicio de un ciclo de flexibilización monetaria esperado con ansiedad por el mercado financiero y el sector productivo.

La reducción de 0,25 puntos porcentuales fue justificada por el comité con base en la moderación de la actividad económica doméstica y en la resiliencia del mercado laboral. El comunicado del Copom reconoció que, aunque tanto la inflación general como los núcleos inflacionarios permanecen por encima de la meta establecida, hubo un ablandamiento reciente en los indicadores que abre espacio para el inicio gradual de la relajación monetaria.

La inflación medida por el IPCA se desaceleró al 3,81% en términos anuales en febrero de 2026, pero las expectativas de los analistas consultados por la encuesta Focus permanecen elevadas, apuntando a 4,1% al cierre de 2026 y 3,8% para 2027 — ambas por encima del centro de la meta del 3,25% definida por el Consejo Monetario Nacional.

El ciclo de alzas que llevó la Selic al nivel del 15% comenzó en septiembre de 2024, cuando la tasa estaba en 10,5%. El apriete monetario fue implementado de forma agresiva a lo largo de nueve meses, con el objetivo de combatir presiones inflacionarias derivadas de la valorización del dólar, del aumento en los precios de los alimentos y de las expectativas desancladas del mercado. La tasa permaneció inalterada en 15% desde junio de 2025 hasta esta reunión.

Sérgio Goldenstein, exmiembro del Copom y actual analista del mercado financiero, clasificó la reducción como potencialmente el inicio de un ciclo de recortes más amplio para 2026, pero advirtió que las crecientes tensiones geopolíticas globales — incluido el conflicto en Medio Oriente y las disputas comerciales entre grandes potencias — crean un ambiente de imprevisibilidad que puede limitar la velocidad y la magnitud de los próximos recortes.

El mercado financiero reaccionó de forma positiva a la decisión. El Ibovespa registró una suba en la sesión siguiente, mientras que los contratos de tasas de interés futuras retrocedieron, descontando expectativas de que la Selic pueda cerrar 2026 entre 12% y 12,25% anual. Economistas del sector bancario proyectan entre tres y cuatro recortes adicionales hasta fin de año, dependiendo de la trayectoria de la inflación y del escenario externo.

Para empresas y consumidores, el inicio del ciclo de recortes representa un alivio gradual en el costo del crédito, que alcanzó niveles récord durante el período de tasas al 15%. El spread bancario promedio para personas físicas supera los 30 puntos porcentuales, convirtiendo el crédito al consumo en uno de los más caros del mundo. La expectativa es que la reducción de la Selic comience a reflejarse en las tasas finales al consumidor a partir del segundo trimestre.